杭州士蘭微電子股份有限公司發(fā)布2013半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，士蘭微實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.47億元，較上年同期增長20.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3712萬元，較上年同期增加263.57%；基本每股收益0.04元，同比增加300%。其中，士蘭明芯實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7,447萬元，比2012年同期減少8.61%，實(shí)現(xiàn)凈利潤-2,631萬元，比2012年同期減少161.31%。士蘭明芯子公司——杭州美卡樂光電有限公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,415萬元，較去年同期增加7.39倍；實(shí)現(xiàn)凈利潤-347萬元，較去年同期減少146.90%。LEDinside分析報(bào)告后發(fā)現(xiàn)，不僅是芯片業(yè)務(wù)，士蘭明芯子公司美卡樂的封裝業(yè)務(wù)也處于虧損狀態(tài)。

【圖1】士蘭微LED業(yè)務(wù)季度營業(yè)收入狀況（單位：萬人民幣）

【圖2】士蘭微LED業(yè)務(wù)年度營業(yè)收入狀況（單位：萬人民幣）

從數(shù)據(jù)上可以看出，從2011年開始，士蘭微的LED業(yè)務(wù)一直處于下滑的狀態(tài)。營收從2010年的頂峰3.92億人民幣下滑到2012年的1.75億人民幣，同時(shí)毛利率也從48.06%下滑到去年的5.7%?？鄢羝陂g費(fèi)用，實(shí)際上大幅虧損。由于在2010年士蘭明芯的芯片質(zhì)量在國內(nèi)處于領(lǐng)先的位置，雖然價(jià)格較貴，但是由于質(zhì)量較好，終端市場需求巨大的前提下，銷路一向良好。但是由于2010年后國內(nèi)LED芯片項(xiàng)目建設(shè)速度加速，大量芯片涌向市場，士蘭明芯原來的定價(jià)和銷售策略漸漸地偏離了市場的方向，銷量大幅下滑， 毛利潤率也降低到5.7%。毛利率低至谷底的原因與士蘭明芯最近的定價(jià)策略相關(guān)。由于士蘭明芯芯片主要應(yīng)用于顯示屏，今年以來顯示屏市場的低迷對士蘭明芯的銷售產(chǎn)生了一定的不利影響，為了清理庫存和搶占市場，士蘭明芯今年第一個(gè)大幅降低芯片出廠價(jià)格，導(dǎo)致芯片業(yè)務(wù)的毛利率降至冰點(diǎn)。

公司半年報(bào)顯示，士蘭明芯實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7,447萬元，比2012年同期減少8.61%，實(shí)現(xiàn)凈利潤-2,631萬元，比2012年同期減少161.31%。半年報(bào)稱，導(dǎo)致士蘭明芯虧損增加的主要原因是： 2013年上半年，受市場競爭的影響，LED芯片的價(jià)格較去年年底繼續(xù)有較大幅度的下降（但隨著LED照明市場進(jìn)入快速啟動(dòng)階段，預(yù)計(jì)今年下半年LED芯片價(jià)格將有所企穩(wěn)）。

【圖3】士蘭明芯業(yè)務(wù)年度營業(yè)收入狀況（單位：萬人民幣）


由于2010年士蘭明芯芯片凈利潤率高達(dá)30.53%，資本市場對LED芯片的前景非?？春?。士蘭微向資本市場非公開發(fā)行股票3,000萬股，共募集資金5.75億人民幣，其中投向士蘭明芯高亮度LED芯片生產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目資金共計(jì)近五億元人民幣。士蘭微最新公告“關(guān)于募集資金存放與使用情況的專項(xiàng)報(bào)告”中稱，該項(xiàng)目本年度（1H2013）銷售收入6902.81萬元，銷售毛利-750.85萬元，稅后利潤-1468.78萬元，項(xiàng)目未達(dá)到計(jì)劃進(jìn)度。原因是“高亮度 LED 芯片生產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目于 2012 年 11 月基本建設(shè)完成，因建設(shè)周期延長、產(chǎn)能釋放延緩及市場變化等原因，該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)效益與承諾的達(dá)產(chǎn)后正常生產(chǎn)年度效益有較大差距。2013 年上半年，受市場競爭的影響，公司 LED 芯片價(jià)格繼續(xù)有較大幅度的下降，隨著 LED 照明市場的快速啟動(dòng)，公司預(yù)計(jì) 2013 年下半年 LED 芯片價(jià)格將有所企穩(wěn)。2013 年上半年，公司繼續(xù)優(yōu)化工藝、進(jìn)一步挖掘現(xiàn)有設(shè)備的生產(chǎn)能力。2013 年 6 月，公司前期從美國應(yīng)用材料公司購買的一臺(tái) 4 腔體 MOCVD設(shè)備投入生產(chǎn)；至此，公司前次募集資金投資項(xiàng)目新增的 15 臺(tái) MOCVD 設(shè)備已全部投入生產(chǎn)，實(shí)際月產(chǎn)出達(dá)到前次募集資金投資項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能。2013 年 6 月，公司 LED 外延片產(chǎn)出達(dá)到 5.8 萬片，LED 管芯的產(chǎn)出已超出 13 億顆，產(chǎn)銷率達(dá)到 99.20%。”

2013年6月，士蘭明芯照明用LED芯片的銷售收入已經(jīng)占到月度銷售收入的1/3。隨著產(chǎn)能的擴(kuò)大，士蘭明芯的生產(chǎn)成本得到進(jìn)一步降低。預(yù)計(jì)2013年下半年士蘭明芯的銷售收入將較上半年有較大幅度增加，盈利情況將得到改善。

美卡樂是士蘭明芯全資子公司，2009年，士蘭明芯聯(lián)合其他投資者共同出資設(shè)立杭州美卡樂光電有限公司，杭州美卡樂的注冊資本為1700 萬港幣，經(jīng)營范圍為設(shè)計(jì)、生產(chǎn)：發(fā)光二極管；銷售自產(chǎn)產(chǎn)品等。士蘭明芯出資1,050 萬元人民幣，占杭州美卡樂70%的股權(quán)。2010年以475萬元的價(jià)格收購美卡樂30%的股權(quán)，股權(quán)收購?fù)瓿珊?，杭州美卡樂公司成為士蘭明芯公司全資子公司。此后2012 年2 月，士蘭明芯已完成對美卡樂公司的第二期增資2,500萬元人民幣，美卡樂公司注冊資本已增加到7,000萬元人民幣。

2013年上半年，美卡樂光電有限公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,415萬元，較去年同期增加7.39倍；實(shí)現(xiàn)凈利潤-347萬元，較去年同期減少146.90%。半年報(bào)稱，導(dǎo)致美卡樂利潤下降的主要原因是：為應(yīng)對訂單數(shù)量快速增加，美卡樂在生產(chǎn)和管理上的前期投入相應(yīng)增加。2013年上半年，美卡樂產(chǎn)品質(zhì)量保持穩(wěn)定，產(chǎn)品性能得到持續(xù)提升（已達(dá)到國際大廠的水平），美卡樂品牌作為在LED封裝領(lǐng)域的高端品牌已逐步被國內(nèi)外眾多品牌客戶所認(rèn)可，未來訂單大幅上升可預(yù)期。隨著產(chǎn)銷規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)2013年全年美卡樂將實(shí)現(xiàn)盈利。

公司半年報(bào)稱，LED業(yè)務(wù)下半年的發(fā)展戰(zhàn)略是，持續(xù)在LED芯片領(lǐng)域投入，在LED彩屏芯片已取得較好優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上，加快發(fā)展照明LED芯片業(yè)務(wù)；封裝方面打造士蘭美卡樂高端LED成品品牌，積極拓展海內(nèi)外高端客戶，提升產(chǎn)品價(jià)值。

LEDinside觀點(diǎn)：
邁克爾•波特提出企業(yè)基本競爭戰(zhàn)略有三種：成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略、集中戰(zhàn)略。士蘭明芯此前采用的是集中戰(zhàn)略，只聚焦在顯示屏中高端市場。然而電子產(chǎn)品的特點(diǎn)是變化快，周期短，今日的龍頭，如果不能牢牢的把握市場的脈動(dòng)，明天可能就落在了市場的后面。在LED芯片最初的成長期，市場需求量巨大，只要質(zhì)量好，價(jià)格彈性并不大。但是在普及期，一味的追求高質(zhì)量，高價(jià)格可能會(huì)失去客戶基礎(chǔ)。無論是士蘭明芯還是美卡樂，最終都被迫以降低價(jià)格來回?fù)屖袌?，并布局LED照明業(yè)務(wù)，然而從業(yè)績來看，市場并沒有對此有太積極的響應(yīng)，相反，企業(yè)戰(zhàn)略還可能落入到邁克爾•波特所描述的夾在中間狀態(tài)。