鴻利光電第二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入146.87百萬元（人民幣，下同）,同比減少3.83%,環(huán)比上升33.07%;第二季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤18.90百萬元,同比減少10.09%,環(huán)比增加52.67%。毛利率為33.79%,比上年增加1.51%,比上月增加0.81%。凈利率為12.87%,比上月減少1.65%。

經(jīng)營分析

公司第二季度營收同比減少,毛利率同比增加，主要原因一是受歐債危機(jī)和國內(nèi)政策影響,公司營收同比減少3.83%，上半年歐債危機(jī)對中國LED出口造成沖擊,同時(shí)國內(nèi)限購政策影響房地產(chǎn)業(yè),繼而牽連LED照明，造成公司營收下降。二是銷售結(jié)構(gòu)調(diào)整,毛利率較低的通用照明和LampLED營收規(guī)模減少,而高毛利率的汽車照明和SMDLED營收規(guī)模增長,帶動毛利率上升。三是由于通貨膨脹,勞動力成本、物流成本增加,公司管理費(fèi)用增加,致使凈利潤率下降。

中國大陸汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模大,對汽車照明市場需求明顯，成為該公司未來發(fā)展點(diǎn)之一。目前大陸的汽車年產(chǎn)能已超過德國,產(chǎn)量位居世界第三。公司白光LED的先進(jìn)研發(fā)技術(shù)將助力開發(fā)汽車LED市場。汽車LED前照燈作為高端汽車照明應(yīng)用,目前全球滲透率不足1%,未來發(fā)展前景巨大。公司汽車照明上半年?duì)I業(yè)收入為2,275.62萬元,同比增長95.35%。

公司增資重盈工元,布局LED照明銷售推廣渠道。該公司借增資重盈公元,達(dá)到廣東省EMC節(jié)能公司的投標(biāo)條件,借以推廣公司照明產(chǎn)品,享受廣東LED扶持政策。同時(shí)公司在深圳、杭州、廈門、上海等地建立直銷中心,形成對當(dāng)?shù)乜蛻粜枨蟮目焖俜磻?yīng)體系。

下調(diào)盈利預(yù)測 維持增持評級

由于受到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境和房地產(chǎn)政策的暫時(shí)影響,公司在2012年盈利預(yù)測略為下降,預(yù)計(jì)2012-2014年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤66.56、78.68和105.23百萬元,同比增長-9.38%、18.34%和33.72%,按最新的股本計(jì)算對應(yīng)的EPS為0.270,0319和0.427元。

維持“增持”評級:公司估值略高于行業(yè)平均,但考慮到公司未來汽車照明和受益廣東LED實(shí)施方案,維持“增持”評級。