陽(yáng)光照明公布2012年年報(bào)和2013年一季報(bào)：2012年實(shí)現(xiàn)收入25.93億元、歸母凈利2.10億元,同比分別增長(zhǎng)10.13%和-6.62%，對(duì)應(yīng)EPS為0.33元;2013年Q1收入6.52億元、歸母凈利0.66億元,同比分別增長(zhǎng)12.34%和12.62%。

LED照明業(yè)務(wù)是收入增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力：公司去年增發(fā)項(xiàng)目募資投向LED照明業(yè)務(wù),2012年貢獻(xiàn)收入3.64億元,同時(shí)中標(biāo)國(guó)家推廣LED筒燈和路燈各40萬(wàn)只和3萬(wàn)只。公司今年將在本部投建每年6,000萬(wàn)套LED照明產(chǎn)品的項(xiàng)目，加上廈門(mén)2,000萬(wàn)套年產(chǎn)能，LED照明產(chǎn)能將快速實(shí)現(xiàn)大幅擴(kuò)張。

依托公司完善的國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售通路，與飛利浦等國(guó)際照明大廠和歐美商超通路的長(zhǎng)期穩(wěn)定合作，以及LED照明市場(chǎng)的旺盛需求，將有效消化公司新增產(chǎn)能，并持續(xù)推動(dòng)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。

節(jié)能燈景氣不減，將隨白熾燈禁售釋放巨大替代需求：2012年公司節(jié)能燈業(yè)務(wù)收入下滑4.1%，主要是白熾燈在全面禁用前夕的回光返照壓制了部分節(jié)能燈需求，隨著禁白政策的實(shí)施，預(yù)計(jì)僅歐美市場(chǎng)的替代需求是現(xiàn)有節(jié)能燈市場(chǎng)的4倍，國(guó)內(nèi)也存在巨大替代空間，節(jié)能燈依然是現(xiàn)階段性?xún)r(jià)比最高的替代光源，未來(lái)3-5年仍可望維持較高行業(yè)景氣度。

2013-15年EPS為0.47/0.58/0.77元。預(yù)計(jì)2013-15年公司將實(shí)現(xiàn)收入37.40/48.05和60.59億元，實(shí)現(xiàn)凈利3.04/3.72/4.99億元，3年復(fù)合增長(zhǎng)33%。

來(lái)源：宏源證券