兩年多以前的項(xiàng)目，土建工程已經(jīng)全部完成，部分設(shè)備已經(jīng)投產(chǎn)，甚至連政府的投資獎(jiǎng)勵(lì)都已經(jīng)入賬，但如今卻被澳洋順昌再度用以進(jìn)行非公開(kāi)發(fā)行。在母公司和項(xiàng)目公司都不差錢的情況下，澳洋順昌若想成功增發(fā)則需要給融資必要性一個(gè)合理解釋。

新瓶裝舊酒

6月4日，澳洋順昌公布了非公開(kāi)發(fā)行方案，擬以不低于5.12元/股的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)1億股，募集不超過(guò)5.12億元資金，其中4億元用于“LED外延片及芯片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（一期）”，1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)性。

但讓人不解的是，澳洋順昌早在2011年3月就通過(guò)股東會(huì)決議，計(jì)劃在淮安投資10億元建設(shè)“LED外延片及芯片產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目。編輯致電澳洋順昌董秘林文華得到確認(rèn)，公司2年前啟動(dòng)的LED項(xiàng)目與本次非公開(kāi)發(fā)行募投的項(xiàng)目是同一個(gè)項(xiàng)目，只是在原來(lái)項(xiàng)目的基礎(chǔ)上稍微做了變動(dòng)，該項(xiàng)目已經(jīng)部分實(shí)現(xiàn)了銷售。

據(jù)悉，澳洋順昌的LED項(xiàng)目在2011年3月啟動(dòng)。2012年6月動(dòng)工至今投入的金額已經(jīng)超過(guò)1億元，計(jì)劃訂購(gòu)的30臺(tái)MOCVD設(shè)備已經(jīng)到貨5臺(tái)，其中2臺(tái)已經(jīng)投產(chǎn)，另外3臺(tái)預(yù)計(jì)今年7月份投產(chǎn)。該項(xiàng)目還獲得了地方政府的投資獎(jiǎng)勵(lì)和設(shè)備補(bǔ)貼3549萬(wàn)元。

盡管募投項(xiàng)目前期投入部分資金的情況比較普遍，但多局限于進(jìn)行前期籌備。澳洋順昌拿即將建成的項(xiàng)目用來(lái)增發(fā)融資，在資本市場(chǎng)實(shí)屬罕見(jiàn)。有投資者質(zhì)疑，2年多以前的項(xiàng)目，產(chǎn)品都已經(jīng)問(wèn)世，如今再拿來(lái)做非公開(kāi)發(fā)行“圈錢”，實(shí)在有些過(guò)分。

編輯就這一問(wèn)題采訪了武漢大學(xué)法學(xué)院孟勤國(guó)教授。孟勤國(guó)教授解釋稱，我國(guó)證券法的硬性規(guī)定較少，給相關(guān)單位留下了較多解釋的空間。老項(xiàng)目做融資是否可行的關(guān)鍵要看其對(duì)合理性的解釋。如果項(xiàng)目主要通過(guò)銀行貸款取得資金，為緩解資金壓力，上市公司增發(fā)募集資金償還貸款有一定合理性;但如果項(xiàng)目建設(shè)來(lái)源于公司自有資金，則增發(fā)合理性存疑。

增發(fā)項(xiàng)目“不差錢”？

那澳洋順昌的LED項(xiàng)目到底差不差錢呢？

編輯整理公告發(fā)現(xiàn)，LED項(xiàng)目是由其全資控股的孫公司淮安澳洋順昌光電技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：淮安澳洋）在江蘇省淮安市實(shí)施。資料顯示，淮安澳洋的注冊(cè)資本為2億元，全部是股東自有資金。

2012年，澳洋順昌從地方政府獲得了3549萬(wàn)元的投資獎(jiǎng)勵(lì)和設(shè)備補(bǔ)貼。當(dāng)?shù)卣o澳洋順昌的承諾是給予公司2012年購(gòu)買的MOCVD設(shè)備及其配套每臺(tái)1000萬(wàn)元的補(bǔ)貼。林文華向編輯證實(shí)，按照公司跟淮安地方政府的默契，每臺(tái)設(shè)備都將會(huì)有1000萬(wàn)元的補(bǔ)貼，30臺(tái)MOCVD設(shè)備未來(lái)理論上將有3億元的政府補(bǔ)貼根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展情況到位。

澳洋順昌的LED項(xiàng)目原本計(jì)劃投資10億元，此次非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案調(diào)整到了8.08億元。2億元的注冊(cè)資本再加上政府3億元的補(bǔ)貼，5億元的資金用于支撐8.08億元的項(xiàng)目。面對(duì)如此充足的資本，澳洋順昌還將繼續(xù)向市場(chǎng)伸手索要4億元。

根據(jù)非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，澳洋順昌計(jì)劃把4億元的募集資金以增資的方式繼續(xù)投入淮安澳洋。到時(shí)，淮安澳洋將以6億元的股本和3億元的補(bǔ)貼支撐8.08億元的投資。就目前來(lái)看，澳洋順昌的LED項(xiàng)目真的“不差錢”。

據(jù)公司董秘林文華介紹，目前，這個(gè)項(xiàng)目總共投資1億多元。而對(duì)于募集多出來(lái)的資金如何使用問(wèn)題，林文華則表示，未來(lái)項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)可能會(huì)缺錢。

預(yù)案遺漏關(guān)鍵信息

澳洋順昌不但沒(méi)有向投資者解釋LED項(xiàng)目融資合理性還在非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案中遺漏了LED項(xiàng)目的基本情況。該預(yù)案在LED項(xiàng)目的基本情況說(shuō)明中只粗略介紹了項(xiàng)目的實(shí)施主體，投入金額和建成后的前景等內(nèi)容，并沒(méi)有明確向投資者揭示項(xiàng)目是從2011年啟動(dòng)，并已部分投產(chǎn)。

孟勤國(guó)教授認(rèn)為，非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案要對(duì)募投項(xiàng)目信息進(jìn)行詳盡披露，如果遮遮掩掩，則有可能是在故意誤導(dǎo)投資者。

林文華承認(rèn)預(yù)案對(duì)募投項(xiàng)目的表述有不詳盡的地方，但他否認(rèn)這是公司有意隱瞞。他解釋稱，公司LED項(xiàng)目在其他公告中進(jìn)行過(guò)披露。編輯查閱澳洋順昌的公告發(fā)現(xiàn)，就在非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案公布后時(shí)隔一天，澳洋順昌6月6日披露了LED項(xiàng)目的進(jìn)展公告。但公告中只字未提該LED項(xiàng)目與非公開(kāi)發(fā)行募投項(xiàng)目的關(guān)聯(lián)。編輯6月14日在深交所互動(dòng)易投資者關(guān)系平臺(tái)上提問(wèn)兩個(gè)項(xiàng)目是否為同一項(xiàng)目，19日得到肯定的回復(fù)。

孟勤國(guó)教授補(bǔ)充說(shuō)，上市公司披露信息應(yīng)該在同一個(gè)公告中全部披露充分。如果補(bǔ)充披露，必須注明是對(duì)上一公告的補(bǔ)充。否則會(huì)造成對(duì)投資者的誤導(dǎo)，不符合信息披露的要求。

林文華在編輯的采訪中回應(yīng)稱，是否需要對(duì)預(yù)案進(jìn)一步說(shuō)明，可能還需要與監(jiān)管部門溝通。