2014年伊始LED板塊走出了一波凌厲上漲的行情，行業(yè)的投資價(jià)值得到市場(chǎng)認(rèn)可?；赝^(guò)去兩年的LED行情，有一個(gè)特點(diǎn)，就是短而快，每次跟隨著利好政策炒一段時(shí)間然后就紛紛歸于沉寂。

判斷原因有兩點(diǎn)：終端需求放量不達(dá)預(yù)期;供需失衡導(dǎo)致LED器件價(jià)格處于快速下跌的通道，量的增長(zhǎng)無(wú)法彌補(bǔ)利潤(rùn)率的下滑。此次如火如荼的LED行情接下來(lái)將如何演繹是值得每個(gè)投資者深入思考的話題。

2014年LED是一個(gè)貫穿全年的行情，在照明放量，需求快速增長(zhǎng)的背景下，很多企業(yè)將迎來(lái)利潤(rùn)率和roe的拐點(diǎn);其次，從產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研的情況來(lái)看，今年不少LED公司都有兼并收購(gòu)和再融資的需求，由于二三線LED企業(yè)利潤(rùn)基數(shù)普遍不高，所以對(duì)應(yīng)的業(yè)績(jī)彈性是相當(dāng)大的。

主要判斷有三個(gè)：

一、2014年是芯片行業(yè)毛利率提升的階段。去年二季度基本已經(jīng)達(dá)到了芯片有效供需產(chǎn)能的平衡，三四季度芯片價(jià)格已經(jīng)基本上企穩(wěn)，整個(gè)三四季度價(jià)格下降大概10%左右。今年芯片價(jià)格跌幅也在是十幾個(gè)點(diǎn)左右，并且在二季度可能會(huì)有結(jié)構(gòu)性的缺貨。

二、關(guān)于封裝，2014年開始到明年是封裝行業(yè)大整合的階段。2011年和2012年是芯片端的整合期，目前來(lái)看已經(jīng)完成，市場(chǎng)格局已經(jīng)比較清晰。前幾大的芯片廠商產(chǎn)出基本占據(jù)了國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)能的80%以上。今年開始封裝會(huì)有行業(yè)內(nèi)部大的整合并購(gòu)，在整合完成后封裝端的格局也會(huì)比較清晰和穩(wěn)定。所以將維持兩個(gè)大的判斷，第一芯片端毛利率回持續(xù)提升，大幅放量，部分產(chǎn)品可能會(huì)結(jié)構(gòu)性漲價(jià)都有可能。第二是封裝行業(yè)并購(gòu)會(huì)層出不窮，市場(chǎng)集中度會(huì)提升。這里有一個(gè)大的事件性因素就是全球封裝產(chǎn)能最大的公司木林森今年可能會(huì)上市，它上市后將推動(dòng)市場(chǎng)份額的集中。

三、光源是未來(lái)最后可能做成最大公司的領(lǐng)域。但從目前國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，還比較難判斷哪一個(gè)公司能成為光源行業(yè)的領(lǐng)頭羊。從世界范圍來(lái)看，最終照明行業(yè)一般都是由光源企業(yè)來(lái)掌控的。諸如幾大巨頭，歐司朗、飛利浦從根本來(lái)講其實(shí)是光源器企業(yè)。今年的看點(diǎn)是光源企業(yè)會(huì)大幅度進(jìn)行品牌的投入，另外還會(huì)加大在互聯(lián)網(wǎng)電商的投入。

所以，2014年LED總結(jié)下來(lái)的三個(gè)投資思路，芯片的量和毛利率齊升、封裝的并購(gòu)整合、光源企業(yè)品牌建設(shè)誰(shuí)更有成效。今年LED機(jī)會(huì)最確定的是芯片領(lǐng)域，封裝領(lǐng)域會(huì)出黑馬，光源大家還是去關(guān)注白馬。在光源領(lǐng)域有大量積累的企業(yè)有希望從制造商向品牌商轉(zhuǎn)變。

來(lái)源：老虎財(cái)經(jīng)