事件:
   
2014年8月份，臺灣地區(qū)8家LED芯片企業(yè)(璨圓，鼎元，光宏，光磊，華上，晶電，泰谷，新世紀(jì)光電)合計營收46.5億（新臺幣，下同，人民幣約9.48億元），同比上漲19.5%，環(huán)比下降6.74%。9家LED封裝企業(yè)(佰鴻，東貝，宏齊，華興，李洲，隆達，一詮，億光，艾迪森)合計營收70.2億（人民幣約14.32億元），同比上漲18.34%，環(huán)比上漲4.82%。

1-8月份芯片端累計營收365億（人民幣約74.44億元），同比增長25.4%，封裝端累計營收490億（人民幣約99.93億元），同比增長15.7%。

點評：

芯片端庫存調(diào)整因素環(huán)比下降，封裝端創(chuàng)歷史新高。8月芯片端營收環(huán)比下降6.74%，晶電表示，LED TV背光進入季節(jié)性調(diào)整影響，訂單能見度不高，第三季開始有消化庫存壓力。但對LED照明依然展望樂觀，其預(yù)計LED燈泡需求將從去年5億顆增長至12億顆，明年可突破20億顆，短期來看，還需觀察十一長假和12月圣誕節(jié)需求。

封裝端表現(xiàn)亮眼，8月營收環(huán)比增長4.82%(去年8月環(huán)比基本持平)，創(chuàng)歷史新高，封裝端更接近下游，表現(xiàn)LED行業(yè)當(dāng)前較好景氣度。前8月芯片端營收累計同比達到25.4%，封裝端同比增長15.7%。伴隨LED照明在行業(yè)占比逐漸加大，LED照明的高速增長對行業(yè)拉動效應(yīng)會愈加明顯，后續(xù)增速有望加快。

期待后續(xù)LED補貼政策。由于2008年節(jié)能燈補貼政策在今年就會結(jié)束，后續(xù)更多的補貼將落實到LED上，目前已是8月份，若LED下游的補貼從明年開始，那后續(xù)LED補貼政策的出臺應(yīng)該是大概率事件。后續(xù)政策方案的出臺必將伴隨對下游需求的刺激，行業(yè)景氣度有望進一步向好。

預(yù)計三四季度隨著LED照明放量，LED照明對行業(yè)的拉動效應(yīng)將愈加明顯，3季度行業(yè)持續(xù)景氣，優(yōu)于市場預(yù)期會是大概率事件，而且或?qū)⒊雠_的LED補貼政策也會是催化劑。

同時，大陸LED企業(yè)表現(xiàn)也相當(dāng)亮眼，利亞德小間距LED電視替代DLP趨勢確立，其民用室內(nèi)大電視值得期待；陽光照明依靠鎖定全球一流客戶以及對其它客戶不斷拓展，迅速擴大LED規(guī)模，且具有穩(wěn)定的盈利水平，為LED照明下游龍頭；鴻利光電在未來幾年LED通用照明和汽車照明都會有較好的發(fā)展前景；三安光電國內(nèi)芯片龍頭的地位逐步確立，將受益于大者恒大的競爭格局；奧拓電子是LED顯示屏環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)公司，在小間距行業(yè)成長確定后，以公司的實力在小間距行業(yè)必將大有可為。（責(zé)編：Nicole）

來源：興業(yè)證券

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